國旅:文化旅游+免稅+經(jīng)濟(jì)型酒店前景看好

中國國旅對“當(dāng)前機(jī)構(gòu)關(guān)注度最高行業(yè)”進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近一周，有27家機(jī)構(gòu)關(guān)注餐飲住宿與娛樂行業(yè)，較上一周增加16家，位居機(jī)構(gòu)關(guān)注度排行榜首位。

   2011年我國旅游經(jīng)濟(jì)總體保持較快發(fā)展，相比2011年年初全國旅游工作會議提出的預(yù)期目標(biāo)，國內(nèi)旅游和出境旅游的增長高于預(yù)期，旅游人次分別增長12%和22%；入境旅游受日本地震、中東動蕩以及歐債危機(jī)等因素影響，增長低于預(yù)期，同比增幅僅為1%。

   基于其重點(diǎn)跟蹤旅游行業(yè)上市公司最新模型數(shù)據(jù)并按整體法測算，中信證券分析師趙雪芹預(yù)計(jì)行業(yè)全年凈利潤增速為22.8％。其中剔除房地產(chǎn)和證券投資等非主業(yè)盈利后的凈利潤增速為36.9％。由此可見，行業(yè)整體增勢良好，保持較高景氣。分季度來看，去年Q1/Q2/Q3/Q4單季凈利潤增速分別為1.5％/12.7%/28.7%/46.1%，逐季提升，四季度在主業(yè)平穩(wěn)增長的基礎(chǔ)上借助旅游地產(chǎn)等其它相關(guān)業(yè)務(wù)的利潤結(jié)算支持實(shí)現(xiàn)高速增長。

   展望2012年，東方證券分析師楊春燕表示，對2012年旅游行業(yè)發(fā)展持較為樂觀的態(tài)度，預(yù)計(jì)國內(nèi)游收入增速在15-20%，仍將保持持續(xù)快速發(fā)展勢頭。消費(fèi)升級、政策推動、國民可支配收入增長、《國民旅游休閑綱要》可能出臺等將成為主要推動力量。選股上建議按文化型景區(qū)、免稅、經(jīng)濟(jì)型酒店三條線，“景區(qū)+文化”模式或是行業(yè)未來的發(fā)展方向。

   文化和旅游均為國家戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，文化旅游的發(fā)展空間不可限量。剛召開的十七屆六中全會也提出，要積極發(fā)展文化旅游，發(fā)揮旅游對文化消費(fèi)的促進(jìn)作用。文化旅游符合國民消費(fèi)需求轉(zhuǎn)變的趨勢，尤為看好具有文化內(nèi)涵并可以異地復(fù)制擴(kuò)張的優(yōu)質(zhì)景區(qū)，“景區(qū)+文化”模式或是行業(yè)未來的發(fā)展方向。

   隨著中國富裕家庭的不斷增加，對奢侈品消費(fèi)需求快速增長，免稅業(yè)面臨良好發(fā)展機(jī)遇。世界奢侈品協(xié)會最新報(bào)告顯示，截止2011年12月底，中國奢侈品市場年消費(fèi)總額已經(jīng)達(dá)到126億美元，占據(jù)全球份額的28%，中國已經(jīng)成為全球占有率最大的奢侈品消費(fèi)國家。然而，國民消費(fèi)卻因?yàn)閮r(jià)格差距而大量流失海外。免稅業(yè)有望抓住這一契機(jī)，作為“把中高端消費(fèi)留在國內(nèi)”的一種有效方式，在“十二五”期間取得重大發(fā)展。

   經(jīng)濟(jì)型酒店行業(yè)成長性好、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，未來將持續(xù)景氣。相比成熟市場，我國經(jīng)濟(jì)型酒店行業(yè)遠(yuǎn)未飽和，未來低端消費(fèi)升級和高端消費(fèi)下沉還將催發(fā)大量需求，預(yù)計(jì)行業(yè)延續(xù)高增長勢頭，增速將維持在20-30%。此外，大型品牌經(jīng)濟(jì)型酒店的RevPAR將受到客房價(jià)格和出租率雙升的推動進(jìn)一步提升，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

   2011年下半年以來，二級市場一直弱勢，中間雖有反彈但并沒有形成持續(xù)性行情。但就旅游行業(yè)而言，市場需求依舊旺盛，基本面向好；從估值水平看，SW餐飲旅游行業(yè)當(dāng)前PE的絕對值接近08年低點(diǎn)，但相對值仍處于歷史高位，說明投資者對旅游行業(yè)良好的基本面以及在經(jīng)濟(jì)下行周期中兼具防御性的認(rèn)可。

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